作為備受市場關注的熱點題材之一，“高送轉”經常受到中小投資者的追捧。在A股市場上
，有的上市公司選擇在半年報
、年報披露之前“慷慨”公告“10送20”
，甚至“10送30”等“高送轉”方案

，借此大幅拉升股價，撩撥投資者的神經

，把“高送轉”異化成炒作題材或者配合大股東或內部人減持的“靈藥”。

X公司就曾打出一套“‘高送轉’+‘減持套現’+‘大額預虧’”的組合拳，引誘不知情的投資者為公司股價炒作和不當的“市值管理”買單。2015年初，X公司發布“高送轉”預案

，公司股東且兼任公司董事長和總經理的Y某及其他兩位股東以“結合公司2014年實際經營狀況，積極回報股東，與所有股東分享公司未來發展的經營成果”為由
，提出並同意2014年度“高送轉”的利潤分配方案為“10轉20”。同日，上述3位股東又共同披露了減持計劃，套現逾20億元。值得關注的是
，公司股價在“高送轉”消息發布前的短期內竟大漲近40%。

但是，僅幾日後，X公司發布了8億元預虧公告並同時預警，由於2013年度已出現虧損，若2014年(nian)續(xu)虧(kui)，公(gong)司(si)股(gu)票(piao)可(ke)能(neng)被(bei)實(shi)施(shi)退(tui)市(shi)風(feng)險(xian)警(jing)示(shi)。一(yi)石(shi)激(ji)起(qi)千(qian)層(ceng)浪(lang)

，該(gai)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)對(dui)業(ye)績(ji)預(yu)判(pan)的(de)前(qian)後(hou)矛(mao)盾(dun)及(ji)毫(hao)無(wu)征(zheng)兆(zhao)的(de)巨(ju)虧(kui)震(zhen)驚(jing)了(le)市(shi)場(chang)上(shang)的(de)投(tou)資(zi)者(zhe)
，公(gong)司(si)股(gu)價(jia)出(chu)現(xian)大(da)幅(fu)波(bo)動(dong)，成(cheng)為(wei)“高送轉”誤導投資者並造成損失的典型案例。根據律師粗略統計，截至目前，針對X公司的訴訟已涉及400名左右的投資者
，索賠標的在8000萬元到1億元之間。

Y某作為X公司的股東，同時兼任公司董事長和總經理，在提出並審議“高送轉”等(deng)相(xiang)關(guan)利(li)潤(run)分(fen)配(pei)提(ti)議(yi)時(shi)
，應(ying)當(dang)知(zhi)悉(xi)或(huo)主(zhu)動(dong)核(he)實(shi)公(gong)司(si)經(jing)營(ying)情(qing)況(kuang)
，並(bing)據(ju)以(yi)判(pan)斷(duan)利(li)潤(run)分(fen)配(pei)提(ti)議(yi)及(ji)相(xiang)關(guan)披(pi)露(lu)內(nei)容(rong)是(shi)否(fou)與(yu)公(gong)司(si)實(shi)際(ji)經(jing)營(ying)情(qing)況(kuang)相(xiang)符(fu)。事(shi)實(shi)上(shang)，X公司發布的“高送轉”預案相關披露內容與公司數日後公告的業績預虧情況明顯不符，對投資者的判斷產生了重大影響。Y某未勤勉盡責，其上述行為嚴重違反了《上海證券交易所股票上市規則》和《上海證券交易所上市公司董事選任與行為指引》的相關規定。上交所對Y某予以公開譴責
，並對其他兩位股東和時任董事予以通報批評。

同時
，“高送轉”的背後還可能伴生內幕交易、市場操縱等違法違規行為。中國證監會也曾就X公司相關責任人在知悉公司真實財務狀況的情形下，利用“高送轉”配合大比例減持過程中的內幕交易違法行為作出了罰款、沒收違法所得

、警告及證券市場禁入的行政處罰。

市場上的確存在上市公司“動機不純”，利用“高送轉”配合股東減持、限售股解禁，也有少數公司在由盈轉虧甚至業績惡化的情況下強推“高送轉”方案。對此，為保護投資者的知情權

，監管部門全麵強化“高送轉”一線監管，對於披露“高送轉”預案的公司，按照分類監管
、事中監管
、刨根問底“三位一體”的監管模式，嚴把信息披露審核第一關。

作為中小投資者，為避免落入“高送轉”的陷阱，要對“高送轉”的本質有更加清醒和深刻的認識。“高送轉”實質上是股東權益的內部結構調整，“高送轉”hougongsigubenzongshusuirankuodale
，danduijingzichanshouyilvmeiyouyingxiang，gongsideyinglinenglibuhuiyourenheshizhixingdetisheng，touzizhedegudongquanyiyebuhuiyincierzengjia。zaizhelitishitouzizhe
，buyaobeizhezhong“數字遊戲”迷惑。

此外，與業績不相匹配的“高送轉”往往是股價炒作、股東減持的“重災區”。在上市公司正式公告“高送轉”預案時，投資者還要重點關注公司“高送轉”背後的真實目的，綜合考慮公司發展戰略、經營業績等
，分析“高送轉”的合理性
，避免盲目跟風。